早在國(guó)慶節(jié)前夕，曾經(jīng)供職于華爾街國(guó)際大行的莫翡就給其國(guó)內(nèi)的投行朋友傳短信息：“華爾街危機(jī)猶如瘟疫，第一波襲向窮奢無(wú)度的投行業(yè)，然后蔓延至基金業(yè)，之后投資者開(kāi)始大量撤資，那些曾經(jīng)以在美上市為榮的企業(yè)避之唯恐不及，紛紛改弦另覓出路。”
莫翡預(yù)言似乎正在我國(guó)多家海外上市公司身上得到印證。
轉(zhuǎn)板風(fēng)乍起
近日，入選美國(guó)納斯達(dá)克股市100指數(shù)成分股的百度公司內(nèi)部人士(從事市場(chǎng)和商務(wù)拓展工作)向本報(bào)記者透露，公司正在積極尋求回歸A股之路�！耙环矫�，美國(guó)股市持續(xù)低迷，融資前景難言樂(lè)觀；另一方面，現(xiàn)在外匯管制非常嚴(yán)格，海外融來(lái)的資金難以及時(shí)用于國(guó)內(nèi)發(fā)展。這是公司渴望回歸A股最主要的兩個(gè)原因�！�
和百度情況類似的新浪CEO曹?chē)?guó)偉表示，公司從來(lái)都不排除回歸A股，但目前政策尚未明晰，技術(shù)操作上很難。有朝一日新浪回歸A股上市，是他們希望看到的。
與在美上市公司回歸無(wú)門(mén)相比，香港上市公司顯得尤為幸運(yùn)。全球第三大特種計(jì)算機(jī)制造公司研祥集團(tuán)(HK8285)副總裁樊小寧也透露，研祥集團(tuán)正在為回歸A股做準(zhǔn)備，目前已由專業(yè)中介為其進(jìn)行前期準(zhǔn)備。
作為國(guó)內(nèi)最大的特種計(jì)算機(jī)制造商，研祥占據(jù)了國(guó)內(nèi)約1/3份額，全部產(chǎn)品擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，同時(shí)還主導(dǎo)制定該行業(yè)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。
由于產(chǎn)品不是終端產(chǎn)品，且不在內(nèi)地上市，所以研祥集團(tuán)在行業(yè)外卻沒(méi)什么知名度，這給研祥持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了困難，基于開(kāi)拓更大市場(chǎng)的目標(biāo)，研祥集團(tuán)選擇在此時(shí)回歸A股。
與研祥回歸A股檔期一致的還有中國(guó)最大的電子監(jiān)管方案提供商中軟國(guó)際(8216.HK)。中軟國(guó)際高級(jí)副總裁孫秀芳談到，中國(guó)有一個(gè)巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不管外部環(huán)境多么惡劣，企業(yè)只要將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做好照樣可以活得好好的。中軟國(guó)際是目前國(guó)內(nèi)最大的軟件外包服務(wù)商，未來(lái)國(guó)內(nèi)與國(guó)際業(yè)務(wù)將各占其50%的比重。
“像微軟等大的歐美客戶今年紛紛逆勢(shì)增加與中國(guó)的合作和投資，作為其規(guī)避金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的一種戰(zhàn)略，中國(guó)的本土企業(yè)更有理由以中國(guó)市場(chǎng)作為避險(xiǎn)高地�！睂O秀芳說(shuō)。
H股回歸先行
“受政策所限，國(guó)內(nèi)券商真正能從回歸潮受益部分只有港股�！敝行抛C券投行部人士分析。
《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票試點(diǎn)辦法(草案)》規(guī)定，獲批回歸A股的企業(yè)只是在香港上市的公司。在開(kāi)曼群島、英屬維京群島等地注冊(cè)的企業(yè)，尚被拒之門(mén)外。
而當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)投資中國(guó)潮中，在投資最初已做好相關(guān)的退出機(jī)制安排，在開(kāi)曼群島、英屬維京群島等地注冊(cè)，然后企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上市，風(fēng)投退出。
此輪危機(jī)中，這類已在國(guó)際資本市場(chǎng)上市的企業(yè)直面寒流襲擊。海外資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，使很多公司股價(jià)急劇縮水。在搜狐、百度、網(wǎng)易、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后宣布回購(gòu)計(jì)劃后，新浪日前也宣布了其總額達(dá)1億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃應(yīng)對(duì)危機(jī)。
盛大CEO陳天橋在不同場(chǎng)合多次建議，適當(dāng)放寬境外紅籌回歸A股的條件，比如上市地、注冊(cè)地等，并適當(dāng)降低允許回歸的境外紅籌市值標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)擴(kuò)大回歸的途徑選擇，除讓境外紅籌直接到A股上市之外，制定相對(duì)寬松的鼓勵(lì)政策，鼓勵(lì)這些企業(yè)將具有優(yōu)秀成長(zhǎng)性和收益率的子公司或關(guān)聯(lián)公司在A股上市，給予更多融資選擇。
在和君咨詢董事長(zhǎng)王明夫看來(lái)，企業(yè)呼吁放開(kāi)回歸政策的游說(shuō)行為值得嘉獎(jiǎng)的。因?yàn)�，“美�?guó)經(jīng)濟(jì)衰退不是一個(gè)周期，而是一種趨勢(shì)。在這種形勢(shì)下，目前在美國(guó)上市的企業(yè)，短期內(nèi)應(yīng)進(jìn)入‘緊急狀態(tài)’，需要隨時(shí)準(zhǔn)備好危機(jī)公關(guān)；長(zhǎng)期來(lái)看，需要早做退市準(zhǔn)備，尋找最佳的撤美時(shí)機(jī)。轉(zhuǎn)板A股對(duì)這些企業(yè)來(lái)說(shuō)是不錯(cuò)的選擇。轉(zhuǎn)板的具體操作方式尚需不斷探索�！�
12月16日，據(jù)本報(bào)記者向證監(jiān)會(huì)研究中心人士了解，對(duì)于海外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸、甚至海外優(yōu)質(zhì)公司來(lái)華上市，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)一直有研究和探討，但目前尚未有成熟方案。對(duì)于海外上市紅籌公司目前面臨的困境，證監(jiān)會(huì)也將予以關(guān)注。
中國(guó)“方舟”？
一面是，海外上市公司回歸A股的拳拳之心；另一面是，隨時(shí)可能被低迷的A股市場(chǎng)摧毀的投資信心。
出于市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容的恐懼，證監(jiān)會(huì)實(shí)際上從9月份將IPO和再融資暫停至今。而全世界對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面不改的共識(shí)，使得中國(guó)市場(chǎng)成為這輪危機(jī)中所謂的“諾亞方舟”。就連這輪危機(jī)中受沖擊最大的外資銀行業(yè)紛紛逆勢(shì)增加對(duì)華投資，廣設(shè)營(yíng)業(yè)部。
前述中信證券投行部人士認(rèn)為，海外上市公司基本上在國(guó)內(nèi)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力及品牌效應(yīng)，回歸A股的節(jié)奏可以被監(jiān)管層控制，所以對(duì)市場(chǎng)的沖擊不會(huì)太大�；貧w有利于企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的波谷階段避險(xiǎn)。
但民族證券研究員劉曉峰有不同意見(jiàn)，海外上市公司回歸A股的最大動(dòng)力還是獲取更高的溢價(jià)水平。當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資者信心不足，市場(chǎng)擴(kuò)容可能性不大。從企業(yè)自身利益來(lái)講，現(xiàn)在回歸，取得高溢價(jià)發(fā)行的可能性很小，企業(yè)此時(shí)回歸A股，其價(jià)值無(wú)法得到公平的體現(xiàn)。
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